谷物肉系列

现制茶饮已成为连年来我国耗尽增长最为快速的行业之一，在中小品牌夹缝求生之际，头部品牌则顺势彭胀，商场竞争面容愈演愈烈。

上市拓宽融资渠说念，成为多家头部现制茶饮企业的共同发展选项。客岁以来，现制茶饮企业扎堆冲刺成本商场，茶百说念、蜜雪冰城以及古茗接踵向港交所递交了招股讲解书。高端现制茶饮边界的奈雪的茶(02150.HK)则早在2021年6月30日就已登陆港交所。

2月14日情东说念主节今日，沪上大姨也出咫尺港交所新上市肯求栏目中，意味着沪上大姨将与茶百说念、蜜雪冰城以及古茗共同争夺“新型茶饮第二股”。

按门店数计，沪上大姨是我国第四大现制茶饮公司，前三大公司分别为蜜雪冰城、古茗及茶百说念；同期，沪上大姨还是我国第三大中价现制茶饮公司，前二大公司为古茗及茶百说念。

专攻中价下千里商场，门店彭胀飞速

在天下前四大现制茶饮(按门店数量计)品牌中，沪上大姨的出生相对较晚，其于2013年才在上海开出第一间沪上大姨门店。

蜜雪冰城品牌早在1999年就已推出，古茗创立于2010年，茶百说念则开导于2008年。

按价钱分歧，国内现制茶饮可分为三类，一是廉价类，蜜雪冰城为廉价边界的“霸主”；二是中价类，该边界行业参与者繁密，主要有古茗、茶百说念、沪上大姨和霸王茶姬等；三是高价类，主要参与者有喜茶和奈雪的茶。

沪上大姨主要家具的价钱处在7元至22元之间，属中价现制茶饮品牌。在中价商场，沪上大姨占有方寸之地。适度2023年9月底，公司是粉饰最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌；领有最广的供应链粉饰；下千里市步地位高，网罗中有约49.0%的门店位于三线及以下城市；在2022年及2023年前三季，公司在门店数量及GMV增长率方面是前五大现制茶饮店品牌中增长最快的现制茶饮店品牌。

沪上大姨早年定位现煮五谷茶，将血糯米、青稞、燕麦、红豆等五谷与奶茶进行搭配，这是沪上大姨深耕朔方商场的原因之一。为了拓展南边商场，沪上大姨于2019年推出清新生果茶。鲜果茶全年皆不错饮用，在中国南边酷热湿气的月份有较大的商场后劲。

从商场长进看谷物肉系列，沪上大姨所处的中价现制茶饮商场领有更可不雅的增漫空间。

在2017年至2022年，受益于耗尽升级趋势，高价现制茶饮商场爆发式增长，商场范围复合年增长率达51.7%，但展望2022年至2027年复合年增长率下跌至14.9%。而兼顾家具性量及价钱的中价现制茶饮店品牌越来越受耗尽者接待，更贴合群众耗尽，展望2022年至2027年商场范围复合年增长率达23.1%，为增长最快的一个品类。

这种商场趋势，关于沪上大姨、古茗和茶百说念等中价现制茶饮头部企业来说，将是一个宽阔的发展机遇。为此，这些头部企业均在快速拓店，陆续渗入下千里商场。

沪上大姨近几年景绩于数轮融资助攻，在加盟形状下门店范围增长迅猛，2021年、2022年及2023年前三季，沪上大姨全系统门店数量分别为3776间、5307间及7297间。

功绩快速增长，净利率低于其他头部企业

在门店范围快速彭胀的配景下，沪上大姨经营功绩也终点亮眼。

2021年、2022年及2023年前三季，沪上大姨收入分别为16.4亿元、21.99亿元及25.35亿元，公司领有东说念主应占溢利分别为8339.9万元、1.49亿元及3.24亿元。其中在2023年前三季，沪上大姨收入增长率均优于蜜雪冰城和古茗。

但沪上大姨净利率相较于上述三家其他企业并不高，于2023年前三季，沪上大姨净利率为12.8%，同期蜜雪冰城、古茗的净利率分别为15.9%、18.0%，茶百说念2020年至2022年净利率则均跳跃20%。

营收和净利润方面，沪上大姨与蜜雪冰城、古茗和茶百说念有不小的差距。举例，在2022年，按法例计，这四家企业收入分别为21.99亿元、135.76亿元、55.59亿元、42.32亿元。

毛利率方面，在上述其他三家企业毛利率往返波动或合手续下行的情况下，沪上大姨的毛利率逐年提高。

2021年、2022年及2023年前三季，沪上大姨毛利率分别为21.8%、26.7%及31.2%，其中在2023年前三季跳跃了蜜雪冰城和古茗。沪上大姨在招股书中默示，2023年前三季毛利率增多主如若由于公司加盟店数量增多而带来的加盟商采购食材过头他原材料增多，采购增多令公司有更遒劲的议价智商，公司因而从供应商赢得优惠价钱。

中价下千里商场竞争浓烈

中价现制茶饮商场增漫空间精深，同期亦然竞争浓烈的一个边界。

中价商场一直皆是现制茶饮行业的主要战场，笔据灼识盘考数据，2022年我国中价现制茶饮商场范围为865亿元，占现制茶饮商场范围的51.5%。

低线城市现制茶饮商场增长亮眼，同期还领有扩店成本、耗尽者品牌赤心度尚未酿成等上风，因此下千里商场就成为了茶饮品牌进一步彭胀的首选。除了蜜雪冰城外，古茗、茶百说念、霸王茶姬、书亦烧仙草等品牌均对下千里商场馋涎欲滴，合手续扩大下千里商场的布局，导致商场环境日趋拥堵。

沪上大姨也加入了这场混战中，公司三线及以下城市门店占比从2021年的48.8%提高至2023年前三季的49%。公司默示主义陆续扩展业务，将业务扩展至更多三线及以下城市，同期也主义在异日五年内提高二、三线城市的门店网罗密度。

沪上大姨在招股书中称，异日将奉行多品牌策略以拓展新商场。

除了沪上大姨品牌，沪上大姨与蜜雪冰城相通切入了咖啡赛说念，其于2022年推出咖啡品牌沪咖，一般设于沪上大姨门店内，公司于沪咖旗下提供各式咖啡饮品，并主义推出“东方拿铁”，包括咖啡拿铁、茶拿铁、茶咖拿铁以拓宽商场斗争面。

2023年，沪上大姨推出了轻享版，该品牌意见为三线及以下城市的耗尽者提供更具性价比的茶饮选拔，门店主要为街边店，主要家具的价钱范围往往介乎每款东说念主民币2元至东说念主民币12元。轻享版的面世，无疑是尝试走蜜雪冰城的顺利之说念，以更低的价钱挖掘州里商场的机遇。

关于上市融资所得款用途主义，沪上大姨主义用于提高公司的数字化智商；提高公司的品牌势能并进一步彭胀及壮大公司的门店网罗；研发以提高原材料及食材的质地，打造热销家具，丰富公司的家具种类等。

作家：远处谷物肉系列