大势研判：积极备战跨年反弹。在共鸣犹疑之际，11月24日国泰君安策略辱骂分明提倡“作念好跨年反弹的准备”，本周沪指高潮1.81%，恒生科技指数高潮2.53%。预测后市：1）前期港股与A股调遣已渐渐计入战略空间不及与特朗普关税在预期上的不利影响，好意思元靠拢107关隘后暂歇不雅望，短期东谈主民币或企稳反弹；2）国内蹙迫会议召开在即，在内需消极与外部压力上升的情形下，增量战略空间得以怒放，包括潜在更高的赤字率、更多的向地方漂浮支付以补充财力，以及更积极的促破费举措；3）11月中国制造业PMI完毕“三连升”，也有益于风险偏好的督察与作念厚情感的接续。咱们以为，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有救助，考虑A500建仓、保障与愉快子跨年景立、基金年末名次战，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，计算2025年春季市集仍会有扰动，中线督察N字型走势判断国内破处，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

　　特朗普2.0关税战略的搪塞之策与投资遴荐。本周特朗普暗示将在上任首日签署行政令，对墨西哥和加拿大的扫数家具征收25%的关税，并对中国家具罕见加征10%的关税，从潜在战略旅途上看：1）此举清醒本轮关税战略落地或更快，且更提防转口交易的溯源，但鸿沟上分批渐渐加征是更有可能的遴荐，且具有一定的谈判空间。考虑到面前好意思国靠近通胀粘性的制肘，对华依赖度较低的成本品与中间品或首当其冲，参考特朗普1.0时辰的四批关税清单，机械开发/电气开发/精密仪器等受影响较大，破费生存必需品影响较小；2）跟着外部压力增大，后续财政补贴所在将向内需歪斜，近期多类商品出口退税税率运转下调，这将加快部分产能富足行业出清并鼓舞远期增长预期企稳，眷注利润率偏低制造业行业龙头，如新动力/汽车/机械；3）国内可能通过汇率贬值的相貌继承部分关税压力，工程机械/两轮车/船舶/逆变器等非好意思出口链或受益。

　　行业比拟：积极布局大盘成长与地产链窘境回转。1）产能淘汰：在潜在交易粉碎带来的出口压力与出口退税战略调遣影响下，2025年先进制造业尾部企业有望淘汰，产能周期渐渐见底，保举布局电子/新动力/汽车/机械；2）窘境回转：房价止跌企稳缓解地产企业减值与停业风险，收储25年落地有望改善房企现款流，地产与后周期企业弥远筹画预期有望重塑，并带来估值开发，保举地产/厨电/家居，以及保举化债鼓舞钞票质料及现款流预期改善的建筑/信创；3）红利钞票：跨年险资开门红带来增量资金，保举筹画预期踏实的高分成：运营商/石化/铁路公路。此外，看好港股互联网的跨年反弹。

　　主题保举：1、并购重组。聚焦“硬科技”和国有成本整合，看恋战新产业优质钞票重组和传统产业行业样式优化。2、IP经济。首届大鸿沟官方谷子伸开幕，谷子经济引颈二次元破费新趋向，看好IP运营/足下家具/渠谈商。3、固态电板。多家公司密集发布研发独揽弘扬，契合低空经济等新场景，看好硅基负极/复合电解质等新材料。4、新式电力系统。大基地建设提速，看好十五五电力电网投资高增。

　　风险提醒：外洋经济阑珊超预期、巨匠地缘政事的概略情趣国内破处。